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　　根據(jù)國家統(tǒng)計局15日公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.3%，兩年平均增長5.4%，7月該數(shù)據(jù)為5.6%。1-8月固投累計同比增長8.9%，兩年平均增長4%，比1-7月回落0.3%；8月社會消費品零售同比增長2.5%，兩年平均增長1.5%，比7月份回落2.1個百分點。

　　“7月經濟數(shù)據(jù)整體較弱，但8月經濟數(shù)據(jù)整體并沒有進一步滑坡，整體來看，驗證了之前經濟承壓的判斷�！敝朽]證券宏觀策略分析師魏大朋15日在接受《大眾證券報》采訪時表示道，疫情的擾動或在四季度得到抑制，我國經濟將回歸常態(tài)，隨著政策的逐步發(fā)力，大宗商品供需的矛盾有望得到環(huán)節(jié)，下游企業(yè)的成本壓力將得到改善。制造業(yè)升級依然是經濟主線，消費有望持續(xù)穩(wěn)健恢復，可選消費彈性大于必選消費。科技、成長的配置主線仍有望得到持續(xù)的演繹。

　　華泰證券固定收益分析師張亮表示，向后看，短期疫情影響收斂與部分供給約束改善，決定經濟仍有向上修復動力。但四季度地產壓力增大、明年出口仍存風險，經濟中期仍處在放緩通道。經濟線索相對清晰、后續(xù)關鍵看政策應對力度，預計貨幣政策短期保持合理充�；�調，關注結構性政策，財政需要更有作為，監(jiān)管存在微調空間。

　　高技術制造業(yè)表現(xiàn)亮眼

　　【數(shù)據(jù)回放】8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%；從環(huán)比看，8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值比7月增長0.31%；1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.1%，兩年平均增長6.6%。

　　【解讀】中郵證券宏觀策略分析師魏大朋：需求低迷拖累工業(yè)生產增長放緩，8月工業(yè)生產主要受制造業(yè)和電熱燃水供應業(yè)拖累，二者兩年平均分別增長5.7%和6.0%，較7月下降0.4個百分點和1.3個百分點。此外，8月份各地的疫情對生產供應造成了一定的沖擊，疊加海外經濟逐步恢復，中外供需缺口逐步彌合。

　　從三大門類來看，高技術制造業(yè)增加值同比增長18.3%，比7月份加快2.7個百分點；兩年平均增長12.8%，加快0.1個百分點。分產品看，新能源汽車、工業(yè)機器人、集成電路、微型計算機設備產量同比分別增長151.9%、57.4%、39.4%、12.4%，兩年平均增速均超過12%，經濟新動能動力澎湃。

　　基建增速有所反彈

　　【數(shù)據(jù)回放】1-8月全國固定資產投資(不含農戶)同比增長8.9%，比2019年1-8月份增長8.2%，兩年平均增長4.0%。1-8月房地產開發(fā)投資同比增長10.9%，比2019年1-8月份增長15.9%，兩年平均增長7.7%。

　　【解讀】魏大朋：從8月當月同比增速看，地產、基建、制造業(yè)投資增速分別為0.3%、-7%、7.2%，7月分別為1.2%、-10.5%和9.1%，地產、制造業(yè)繼續(xù)回落，基建受洪澇災害后趕工影響有所修復，制造業(yè)投資仍然強于基建、地產。1-8月，水利管理和鐵路運輸投資增速分別為7.3%和4.8%，較前值的6.9%和-4.4%均有所回升，是拉動基建投資修復的主要力量。制造業(yè)投資水平仍處于高位，這與工業(yè)品價格保持高位、企業(yè)利潤穩(wěn)健有關，企業(yè)融資環(huán)境改善，中長期資本支出意愿較強推動制造業(yè)投資持續(xù)修復。

　　從行業(yè)來看，高技術領域投資保持快速增長，電子、醫(yī)藥行業(yè)投資兩年平均增長18.1%和16.7%。地產仍處于下行周期，投資偏弱，在地產融資、銷售的嚴監(jiān)管以及“三條紅線”、“五檔分類”的政策格局不變的情形下，預計下半年地產投資仍將維持弱勢。

　　疫情擾動拖累消費復蘇

　　【數(shù)據(jù)回放】8月社會消費品零售總額同比增長2.5%，比2019年8月份增長3%；其中，除汽車以外的消費品零售額增長3.6%�？鄢齼r格因素，8月份社會消費品零售總額實際增長0.9%。

　　【解讀】魏大朋：8月份以來，國內多地發(fā)生疫情，抑制了居民的消費需求，各地限制措施顯著升級，商務出行、文化旅游等跨區(qū)域消費也受到明顯抑制，航班出行量顯著回落。從行業(yè)上來看，石油刢品、服裝等出行類消費出現(xiàn)大幅回落，兩年平均增速分別為-1.7%和-1.0%，較上月回落4.4個百分點和3.4個百分點。

　　此外，8月汽車消費兩年平均增長1.7%，較7月回落3.3個百分點，仍然受供給端影響，全球范圍的“缺芯”影響依然存在。展望后市，類似莆田地區(qū)偶發(fā)性疫情仍會對消費復蘇產生影響，消費尤其是服務消費上升中樞提升預計有限。